美元对冲率跌至历史低位，5个百分点的变动或引发2300亿美元卖盘

📋总体概括

彭博测算显示，截至今年6月30日，日本、加拿大等六大市场的养老基金与保险公司对美元资产的对冲比例降至约41%，创2015年有记录以来最低，显示关税冲击后的对冲需求已退潮。随着美元走弱及对冲成本大幅回落——日元对冲成本从2023年10月的6%降至2.75%，欧元降至1.32%——低对冲策略面临逆转风险。若对冲比例仅回升5个百分点，以约4.6万亿美元外币持仓计算，将对应约2300亿美元的美元卖盘，构成不容忽视的潜在抛压。