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蔚来跑赢行业，为何还是没跑赢预期？
📋总体概括
2026年中国车市持续遇冷：8月乘用车零售162.6万辆，同比下降19%；前八个月累计零售1179.9万辆，比去年同期减少近300万辆。上半年汽车行业利润总额1954亿元，同比下降20%，整车制造利润率跌至1.5%，创十年最低。在此背景下，蔚来销量表现跑赢行业大盘，但仍未达到市场预期，折射出行业寒冬中头部新势力同样承受增长与盈利的双重压力，整车厂在智能化与电池成本双重挤压下利润空间被进一步压缩。
⚡关键信息
- ▸8月全国乘用车零售162.6万辆，同比再降19%，车市下行趋势延续
- ▸前八个月累计零售1179.9万辆，较去年同期减少近300万辆
- ▸上半年汽车行业利润总额1954亿元，同比下降20%
- ▸整车制造利润率跌至1.5%，创十年最低值
- ▸有新势力高管自嘲整车厂需同时交「智能税」和「电池税」
🔥犀利点评
这篇稿子点破了一个残酷逻辑：在利润率跌到1.5%的十年最低点，跑赢行业只是及格线，资本市场要的是跑赢预期，而预期恰恰是被车企自己讲的故事抬高的。蔚来们的问题不在销量，而在销量换不回利润——左边交智能税、右边交电池税，中间还要烧钱换份额。当整个行业都被钉在低利润的十字架上，跑赢大盘不过是输得慢一点，别把相对胜利当成翻身故事。
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