法国8月通胀超预期、西班牙升至4.5%创三年新高：市场完全定价欧央行9月加息

<p style="text-align: left;">能源价格上涨在中东冲突推动下再度升温，将欧元区两大经济体的8月通胀同步推高，令投资者完全定价欧洲央行将在9月议息会议上追加加息25个基点。</p> <p style="text-align: left;"><strong>法国8月通胀加速至2.7%，为5月以来最高，且高于市场预期；西班牙通胀同比升至4.5%，为2023年以来最快，虽略低于彭博调查的中位数预期，但仍达欧洲央行2%目标的两倍以上。</strong>能源价格上涨是两国物价攀升的共同驱动。</p> <p style="text-align: left;">数据公布后，<strong>投资者已完全计入欧央行9月加息25个基点——这将是继6月近三年来首次加息后的追加行动，存款便利利率将从2.25%升至2.5%，市场并预计2027年春季前还会有一次加息。</strong></p> <p style="text-align: left;">更值得关注的是，7月会议纪要显示官员已开始讨论是否需要“温和限制性”政策以确保通胀回归目标，这可能意味着利率最终需突破2.5%——首席经济学家Philip Lane所称的中性区间上端。</p> <h2 style="text-align: left;">能源冲击令法西通胀再度抬头</h2> <p style="text-align: left;">西班牙8月CPI同比升至4.5%，创2023年以来最快，其经济扩张速度仍在欧元区主要经济体中居前；法国通胀加速至2.7%，为5月以来最高，作为欧元区第二大经济体，法国2026年上半年经济增长数据同期遭大幅下修。</p> <p style="text-align: left;">能源是两国通胀的核心驱动，源头是中东持续的军事冲突。</p> <p style="text-align: left;">为缓冲伊朗战争冲击，西班牙政府3月批准了50亿欧元（58亿美元）援助计划，涵盖能源减税，相关措施仍在生效但力度已不如推出之初。<strong>欧元区21国整体通胀数据将于下周公布，分析师预计将突破3%。</strong></p> <p style="text-align: left;">欧盟委员会周五公布的月度数据显示，8月消费者对未来12个月的价格预期明显上升，企业售价预期在所有行业均高于长期均值。</p> <h2 style="text-align: left;">市场完全定价9月加息，争论转向“限制性”区间</h2> <p style="text-align: left;">市场已完全定价9月加息25个基点，存款便利利率将升至2.5%。</p> <p style="text-align: left;">周四公布的7月会议纪要显示，<strong>官员们讨论了是否需要“温和限制性”货币政策来确保价格回归目标，这意味着利率可能突破2.5%——Philip Lane此前称这一水平可能是中性区间的上端。</strong></p> <p style="text-align: left;">BNP Paribas发达市场经济研究主管Paul Hollingsworth称，9月加息“几乎板上钉钉”，但“9月之后的路径总体相当不确定”，辩论可能转向是否需要限制性政策，或在12月会议上见分晓。</p> <h2 style="text-align: left;">官员密集表态警惕通胀扎根</h2> <p style="text-align: left;">欧洲央行执行委员会委员Isabel Schnabel本周对彭博表示，官员必须进一步提高借贷成本，以遏制来自伊朗战争、以及经济在诸多逆风中仍坚实增长所共同带来的通胀压力。</p> <p style="text-align: left;">管委会委员Martins Kazaks周五对拉脱维亚TV3表示：<strong>“绝不能让通胀扎根。</strong>降低通胀扎根风险的方法之一就是加息，我们已经这样做过一次。”</p> <p style="text-align: left;">Bloomberg Economics的Ana Andrade指出，西班牙整体通胀8月大幅攀升主要受燃料价格上涨推动，减税措施仍在但力度远不如年初，核心通胀仅小幅回落、基础价格压力依然粘性，受强劲薪资增长与经济运行超产能影响，调和核心通胀全年余下时间将维持在3%以上。</p> <p style="text-align: left;">欧元区整体通胀数据下周公布，将为9月议息提供最终依据。</p><div style="color: #666; margin-bottom: 15px;">风险提示及免责条款</div> <div> 市场有风险，投资需谨慎。本文不构成个人投资建议，也未考虑到个别用户特殊的投资目标、财务状况或需要。用户应考虑本文中的任何意见、观点或结论是否符合其特定状况。据此投资，责任自负。 </div>