大模型高歌猛进，但AI应用却活力不足了

📋总体概括

MiniMax于8月26日晚发布上市后首份半年报：上半年营收1.17亿美元，同比增长283.1%，半年即超2025全年7900万美元营收；期内亏损3.58亿美元，同比收窄11%。更关键的是增长引擎由C端切换至B端，开放平台及企业服务占总收入63.4%。这一业绩折射出模型层与应用层营收差距持续拉大的行业现实：底层模型公司收入已涨至百亿美元以上，而AI应用行业收入过亿美元者寥寥，呈现高歌猛进的模型与活力不足的应用并存格局。