盈利不是终点，蔚来的质量与规模博弈仍在继续

📋总体概括

蔚来9月1日晚发布2026年二季度财报，经营利润2.06亿元，实现连续三个季度盈利，整车毛利率达18.5%，同比提升8.2个百分点，扭转了此前长期亏损的形象。然而资本市场并不买账，财报发布后蔚来港股、美股连续两日下跌，盘中一度触及52周新低。市场对蔚来的疑虑集中在盈利的可持续性、质量管控与规模扩张之间的平衡，盈利并非终局，真正的考验仍在后面。