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瑞银：芯片繁荣趋势未变，存储短缺料持续至明年！
📋总体概括
瑞银基于SIA数据发布报告称，7月全球芯片销售额环比下降9.8%，存储下滑16.3%但主因是出货量受限，DRAM和NAND均价反而分别上涨8.3%和9.8%，预计三季度DDR涨22%、NAND合约价涨20%，存储短缺将持续到2027年。瑞银判断半导体上升周期未变，正从高速增长转向可持续扩张，预计2026年全球半导体收入达1.63万亿美元，周期至少延续至2028年，首选美光、英伟达等个股；摩根大通亦上调2026年预测至1.73万亿美元。
⚡关键信息
- ▸7月全球芯片销售额环比降9.8%，存储降16.3%，但剔除存储后集成电路销售额增长0.9%，逻辑器件增2.2%至创纪录的370亿美元
- ▸存储收入下滑源于供应不足导致出货量减少，DRAM与NAND平均售价逆势上涨8.3%和9.8%
- ▸瑞银预计三季度DDR价格环比涨22%、NAND合约价涨20%，DRAM和NAND供应短缺将持续到2027年
- ▸瑞银预计2026年全球半导体收入达1.63万亿美元，摩根大通更上调至1.73万亿美元，增长周期至少持续到2028年
- ▸瑞银首选美光、英伟达，国际标的中包括三星、SK海力士、台积电、联发科、英飞凌等
🔥犀利点评
别被7月9.8%的环比下滑吓到，这恰恰是卖方最爱的「量缩价涨」剧本——出货被摁住，均价却双双上涨近10%，说明短缺是真实的，涨价是有底气的。瑞银把短缺看到2027年、周期看到2028年，本质是在给存储双雄的盈利弹性背书。真正要盯的不是收入见顶，而是晶圆厂利用率和存储盈利能力这两个先行指标；只要它们不拐，这轮就是慢牛而非见顶。
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