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港股大模型双雄齐遭“杀估值” 为何空头资金却在加速大撤退？
📋总体概括
港股大模型「双雄」智谱与MINIMAX-W股价近期剧烈波动后反弹转涨。核心矛盾在于：市场投资逻辑从追捧独立AI实验室转向具备全栈云平台能力的互联网大厂，独立大模型公司因缺乏生态护城河遭投行估值重估，杰富瑞将智谱云业务市销率从50倍下调至30倍。但耐人寻味的是，9月4日至8日两家公司卖空规模「腰斩式」回落，智谱卖空股份从130.83万股降至67.29万股，卖空金额从14.42亿港元缩至6.41亿港元，空头反而在股价走低时加速撤退。
⚡关键信息
- ▸港股大模型双雄智谱(02513.HK)与MINIMAX-W(00100.HK)连续走弱后双双反弹转涨
- ▸资金逻辑切换：从追捧独立AI实验室转向押注具备全栈云平台能力的互联网大厂
- ▸杰富瑞将智谱云业务市销率倍数从50倍大幅下调至30倍，对标海外同业估值体系
- ▸智谱卖空股份从9月4日130.83万股降至9月8日67.29万股，近乎腰斩
- ▸同期智谱卖空金额从14.42亿港元回落至6.41亿港元，空头加速撤退
🔥犀利点评
一边是投行砍估值、一边是空头撤退，这组反差比股价本身更有信息量——空头在杀跌途中平仓离场，往往意味着逼空弹药耗尽或短线跌势接近兑现。但别急着喊见底：估值重估是逻辑层面的，市销率从50倍砍到30倍仍不便宜，独立大模型公司的命门在于商业化找不到抓手，生态短板不会因空头撤退而消失。反弹更可能是超跌修复，而非逻辑反转。
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