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中信证券：年内铜价有望站上16000美元/吨
📋总体概括
中信证券研报预测年内铜价有望站上16000美元/吨。核心逻辑是：上半年全球主要铜矿企业产量下滑近5%，极端天气和关键辅料扰动或使下半年产量继续走低；供需改善叠加去库存延续将放大铜价交易弹性，若递增式关税落地，囤库行为或进一步推升价格。中长期看，铜矿供应增速仅2%—2.5%，2028—2029年供应高峰不宜高估，中资企业主导的增产带来量增弹性与投资价值。
⚡关键信息
- ▸上半年全球主要铜矿企业产量下滑近5%，下半年或延续下滑态势
- ▸中信证券预测年内铜价有望站上16000美元/吨
- ▸递增式关税若落地，高强度库存囤积将助推铜价上行
- ▸中长期铜矿供应增速预测仅为2%—2.5%，2028—2029年供应高峰不宜高估
- ▸中资企业主导的铜矿增产带来量增弹性及投资价值
🔥犀利点评
券商喊出16000美元这个数，本质是给多头叙事递话筒。供给端近5%的产量下滑是真数据，但把关税囤库这种政策博弈当上涨燃料，逻辑并不牢靠——囤库推的是库存，不是真实需求，价格冲高后接盘的可能是产业链。真正值钱的是那句『不宜高估2028年供应高峰』，这暗示紧缺是长逻辑，比单点价格预测更有含金量。
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