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日本正在把全球“拖下水”
📋总体概括
日本10年期国债收益率9月1日盘中突破3%，为1996年9月以来首次。野村研究所经济学家木内登英指出，过去一年日债收益率上行约1.4个百分点，涨幅约为同期美债的两倍，且德英债收益率高位不及日债极端，认为本轮全球长端利率上行源头在日本国内，系日央行加息预期与财政扩张叠加所致。日本2027财年预算申请较2026财年高出约20万亿日元，财政恶化担忧升温，风险正通过债市向全球科技股与AI投资传导。
⚡关键信息
- ▸10年期日债收益率9月1日盘中突破3%，创1996年9月以来新高，30年来首破该关口。
- ▸过去一年日债10年期收益率累计上行约1.4个百分点，同期美债涨幅仅约其一半。
- ▸德国10年期国债收益率为2011年以来最高，英国为2008年以来最高，均不及日债30年新高的极端程度。
- ▸日本2027财年预算申请总额较2026财年高出约20万亿日元，加剧财政恶化担忧。
- ▸美联储加息预期、日央行9月加息预期与财政扩张风险三重因素推动收益率上行。
🔥犀利点评
全球市场惯于把利率上行归咎于美联储，野村这次戳破了惯性叙事：真正的震中在东京。日央行退出超宽松叠加失控的财政申请，等于日本以一己之力给全球长端利率定价加压，而科技股和AI资本开支恰恰悬在高利率的绳子上。更讽刺的是特朗普反过来施压日本加息紧财政——30年货币实验的退出成本，最终由全球投资者分摊。
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