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小电驴不好卖了：去年上牌挤爆系统 今年雅迪、爱玛营收均大降
📋总体概括
去年新国标切换叠加以旧换新政策，两轮电动车集中换购，多地市民扎堆上牌致系统瘫痪；一年后需求透支效应显现，行业明显降温，线下门店客流减少。两大龙头财报双双走弱：雅迪上半年营收182.36亿元同比下滑5%，归母净利润12.01亿元大跌27.2%，电动自行车销量降37.8%，踏板车增63.7%；爱玛压力更大，营收114.40亿元降12.21%，净利润6.65亿元下滑45.15%，利润跌幅远超营收，行业进入政策红利后的消化期。
⚡关键信息
- ▸去年新国标切换与以旧换新带动集中换购，多地电动车道上牌系统因访问量过大一度瘫痪
- ▸雅迪上半年营收182.36亿元同比下滑5%，归母净利润12.01亿元同比下跌27.2%
- ▸雅迪电动自行车销量同比大降37.8%，电动踏板车逆势增长63.7%，需求向机动车类车型迁移
- ▸爱玛上半年营收114.40亿元同比下降12.21%，归母净利润6.65亿元下滑45.15%，利润跌幅远超营收
- ▸踏板车属机动车需考驾照，抬高了部分消费者的使用门槛，对需求形成筛选
🔥犀利点评
这就是典型的政策透支行情：新国标加换新补贴把未来一两年的购买力一次性抽干，上牌系统瘫痪那天就该预见到今天的财报。雅迪靠踏板车对冲掉一部分颓势，而爱玛利润近乎腰斩、跌幅远超营收，说明它打不起价格战、产品结构更脆。真正的考验在换购潮彻底消化之后，谁手里握着满足新国标又不用消费者多考一本驾照的产品，谁才配谈下一个周期。
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