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白酒半年报集体低迷，“老四”之争暗流涌动，行业触底了吗？
📋总体概括
2026年上半年19家白酒上市公司半年报披露完毕，行业整体陷入深度调整：合计营收约1950.62亿元，同比下降17.96%；归母净利润合计736.41亿元，同比下降22.46%，利润降幅大于营收降幅，显示盈利能力承压更重。统计口径不含牛栏山及已退市的岩石股份。舆论称这是白酒板块的「至暗时刻」，同时头部「老四」名酒之间的座次竞争暗流涌动，行业分化加剧，市场关注本轮调整是否已触及底部。
⚡关键信息
- ▸19家白酒上市酒企2026上半年合计营收约1950.62亿元，同比下滑17.96%
- ▸合计归母净利润736.41亿元，同比下降22.46%，利润降幅超过营收降幅
- ▸统计剔除牛栏山与已退市的岩石股份，共覆盖19家上市白酒企业
- ▸白酒板块被形容为处于「至暗时刻」，头部「老四」座次之争加剧
- ▸行业普遍关注本轮深度调整是否已经触底
🔥犀利点评
利润降幅大于营收降幅，说明酒企宁可压货保收入也守不住利润，渠道库存和水深火热只有报表知道。「触底」是资本最爱讲的安慰剂——需求端消费降级和年轻化断层没有逆转之前，任何底部都可能是下行的中继。老四之争再热闹，也只是存量博弈下的排位赛，抢的不是增量，是彼此的经销商和现金流。别急着抄底，先看谁先扛不住降价。
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