甲骨文：AI撑起了面子，但谁来兜底里子？

📋总体概括

9月11日美股盘后，甲骨文公布FY27财年Q1业绩：OCI云业务营收近74亿美元，同比增速从上季93%加速至121%，超出市场预期的约115%，环比净增14亿美元远超此前7~8亿水平；本季上线算力0.85GW（低于1GW指引），AI云租赁成为绝对增长引擎。但SaaS等传统业务同增仅9.9%且放缓，毛利率承压，AI与传统业务的分化加剧，公司同时大幅拉高资本开支，AI繁荣与传统疲软并存的矛盾依然突出。