资本政策
项目荒叠加薪酬改革，保代人数跌破8000人
📋总体概括
曾被视作投行「金饭碗」的保荐代表人群体持续缩水，最新人数已跌破8000人，回落至2023年水平。背后是IPO项目荒与薪酬制度改革的双重挤压：今年前三季度头部三家券商包揽40%的IPO项目份额创历史新高，近一半保代无项目可做；叠加投行收费走低、递延支付与追索扣回制度落地，保代过剩问题暴露，业内认为结构性淘汰才刚刚开始，减员趋势仍将持续。
⚡关键信息
- ▸保代人数跌破8000人关口，回落至2023年水平，减员趋势持续
- ▸今年前三季度前三券商包揽40%的IPO项目份额，创历史新高
- ▸近一半保代陷入「无米下锅」困境，头部通吃现象加剧
- ▸投行收费走低，递延支付、追索扣回等薪酬约束制度相继落地
- ▸业内判断保代严重过剩，离场是结构性淘汰而非偶发事件
🔥犀利点评
所谓金饭碗，从来不是职业本身镀金，而是牌照垄断下的人为稀缺。IPO节奏收紧加注册制下项目向头部集中，保代的稀缺性叙事一夜瓦解，8000人还远远不是底。递延支付和追索扣回更是在收入缩水之上追责到人，这碗饭已经从「高风险高回报」变成「高风险低回报」。中小券商投行要么瘦身求生，要么被并购，保代大迁徙才刚开场。
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