债市早参9月3日|半年报“大考”，43家发债人集体延期；贵州发行年内首笔“特殊”再融资债

债市要闻

【中国人民银行公布2026年8月中央银行各项工具流动性投放情况，国债买卖净投放500亿元】

中国人民银行官网9月2日公布2026年8月中央银行各项工具流动性投放情况。数据显示，8月，中期借贷便利（MLF）净投放-1000亿元，常备借贷便利（SLF）净投放0亿元，其他结构性货币政策工具净投放650亿元。与此同时，公开市场操作方面，8月，公开市场国债买卖净投放500亿元，7天期逆回购净投放0亿元，中央国库现金管理净投放700亿元，其他期限逆回购净投放2000亿元。

【财政部拟于9月9日续发50年期超长期特别国债 竞争性招标面值总额350亿元】

财政部拟于9月9日第二次续发行2026年超长期特别国债（三期）。本次续发行国债为50年期固定利率附息债，竞争性招标面值总额350亿元，不进行甲类成员追加投标，票面利率与之前发行的同期国债相同，为2.52%。本次续发行国债的起息日、兑付安排与之前发行的同期国债相同。自2026年5月7日开始计息，按半年付息，每年5月7日（节假日顺延，下同）、11月7日支付利息，2076年5月7日偿还本金并支付最后一次利息。

【42家上市银行中报投资收益分化：农行443.53亿居首，厦门银行仅3.03亿垫底，受债市震荡影响】

随着上市银行2026年中报披露收官，其半年度金融市场投资的成绩单也浮出水面。

财联社梳理42家上市银行半年报，上半年净息差企稳，多数银行处置债券兑现浮盈的意愿减弱，投资收益呈现分化态势，农行 443.53亿居首，厦门银行仅3.03亿垫底。同时，2026年上半年债市整体走牛，银行公允价值变动收益科目普遍改善，相关资产账面价值增厚。

机构分析认为，伴随银行净息差压力边际缓解，后续债券浮盈兑现节奏或将进一步放缓， 国有大行受债市利率波动影响较小。

【42家上市银行中报财富管理大考，工行以765.91亿元手续费收入规模领跑，代理业务成胜负手】

净息差承压之下，非息与财富管理业务已经成为上市银行寻找增长的重要抓手。

财联社据wind统计上半年42家上市银行中报数据，行业手续费及佣金收入冷暖不一，18 家银行收入同比回落，西安银行降幅高达 33.55%；头部机构则依靠代理代销业务实现中收突围，工行以765.91亿元手续费收入规模领跑，招商银行财富手续费161.92亿元同比上涨 26.53%，平安银行代理个人保险收入 10.07 亿元同比大增 51.2%。代销含权产品规模快速提升，银保业务价值化转型，折射出银行业财富管理由 “卖产品” 向 “做配置” 的深刻变迁。

【央行下半年工作会议部署财政协同 下半年2万多亿元专项债待发行】

央行2026年下半年工作会议提出，加强与地方财政、产业部门协同，放大政策激励效能。下半年还有2万多亿元地方政府专项债券和超长期特别国债待发行使用。央行将根据流动性管理需要，适当选择并合理搭配政策工具，保持流动性充裕。“再贷款+财政贴息”从信贷市场供需两端协同发力，是优化金融资源配置的重要举措。

【半年报“大考” 43家发债人集体延期】

据企业预警通数据，截至8月31日，已有43家发债人公告无法按期披露2026年半年报，涉及债券50余只，其中不少企业集中在8月31日当天"压线"发布说明公告。

从延期原因看，其一，前期报告"连环跳票"。部分发行人因2024年年报、2025年定期报告尚未完成审计，期初数据无法确定，半年报编制被迫顺延，广汇汽车、红豆集团等即属此类，前者明确延期至10月30日。其二，债务重组与风险化解占据主导。中民投、岚桥集团、金世旗等发行人正推进债务重组、破产重整或专班化险，财务数据短期难有定稿。其三，金融机构改革引发的"静默期"特征明显。

【三季度化债资金悄然加码，贵州发行年内首笔“特殊”再融资债】

8月地方政府债券发行规模为1.19万亿元，为年内月度新高。其中，新增专项债发行5188亿元，仅次于6月发行规模；新增一般债券发行1227亿元，仅次于2月发行规模。新增地方债券为地方基建投资的重要来源，加快债券发行有助于稳投资。8月用于化债的地方债券发行规模也不小，合计规模为3573亿元。尤值一提的是，8月27日贵州发行了58亿元用于偿还存量债务的再融资一般债券，是年内地方发行的首笔“特殊”再融资债券，这或许意味着三季度化债资金已经有所加码。

【QFII获批创新高 彰显中国引力】

截至目前，QFII（合格境外机构投资者）机构数量已超千家，2026年以来获批的机构数量创历年同期新高。近年来，监管层持续推进QFII制度系统性优化，制度红利的叠加，为全球长线资金来华布局提供了更为畅通的通道。中国经济基本面稳中向好，人民币资产的分散风险价值和配置价值愈发凸显，越来越多境外机构转向长期战略配置。

【江苏：支持发行城市更新公司债，按规定对担保增信给予支持；对科技型中小企业提供发债辅导】

近日，江苏省政府办公厅印发《关于紧抓当前提质增效推动经济持续向新向优向好发展若干政策措施的通知》（苏政办发〔2026〕38号）。其中提到，要优化放大财政政策效能，加快财政支出和债券资金使用进度，加大贴息投入、优化贴息产品，支持发行城市更新公司债，扩大普惠金融风险补偿基金规模；用足用好各类政策性资金，聚焦重点领域项目给予前期经费支持，争取政策性资金，用好专项债券可作部分项目资本金政策；拓宽民间投融资渠道，开展上市服务对接活动，设立民营企业投资基金，用足民间投资专项担保计划额度，推广“四贷联动”模式推动民营企业首贷户扩面。

【重庆：对外商投资企业母公司发行并留存境内关联公司使用的“熊猫债”，不占用宏观审慎管理下境内关联企业外债发行额度】

重庆市人民政府办公厅印发《重庆市进一步推动经济稳中向好若干政策举措》的通知，指出鼓励外商投资企业境内再投资。其境内再投资项目可依法依规纳入市级重点项目清单管理，同等享受相关要素保障，还可按规定享受相关税收优惠政策，符合《鼓励外商投资产业目录》的再投资项目进口设备免征关税。“熊猫债”不纳入跨境融资风险加权余额计算，不占用境内关联企业外债发行额度，支持跨国公司开展本外币跨境资金集中运营，便利资金归集、调配及贸易服务项下结算。

【威廉姆斯：美债收益率上升主因经济强劲与AI投资】

纽约联储主席威廉姆斯表示，近期长期美债收益率上升并非由市场对通胀的担忧所推动，而更多是强劲美国经济的反映，主因是AI、数据中心等科技领域大规模投资。他同时表示，目前仍在继续收集相关经济数据，以决定下一步货币政策走向。

【日本5年期国债收益率创下历史新高】

日本央行9月政策会议前景再添变数。日本央行鹰派代表、审议委员高田创最新表示，下次加息幅度未必就是0.25个百分点，同时强调加息需要采取“更灵活的方式”，连续加息也是一种可能性。日本央行行长植田和男此前也表示，委员会将在决策中考虑物价上行风险。

9月2日，日本债券市场上，作为长期利率指标的新发10年期国债收益率一度升至3.015%，为1996年9月以来的最高水平。日本5年期国债收益率上涨4.0个基点，报2.295%，创下历史新高。

公开市场：

公开市场方面，央行公告称，根据公开市场业务一级交易商的需求，9月2日7天期逆回购操作量为零。数据显示，当日5985亿元逆回购到期，据此计算，单日净回笼5985亿元。

信用债事件

■本钢集团：上半年净亏损25.75亿元，损失金额超上年末净资产10%；

■招商证券：龙光控股21笔债券重组通过，累计注销137亿；

■富力地产：“H16富力4”使用购回资金金额为2756.87万元；

■腾讯音乐：拟公开发售优先无抵押票据，募资用于境外债再融资及股份回购等；

■鄂尔多斯国投集团：拟发行不超15亿元公司债，募资用于偿还多笔银行借款及对子公司增资；

■张保实业：现金要约收购5亿元面额“24张保实业MTN001”已被注销；

■太古股份：完成逾46亿港元可交债加速换股交易，整体净收益约7.04亿港元；

■上海大唐租赁：新增单笔借款占上年末净资产27.43%；

■中铁十一局集团：取消发行“26中铁十一MTN003A”，仅发行“26中铁十一MTN003B”；

■康龙化成：完成发行人民币21.8亿元可转换债券 净筹约3.27亿美元；

■上交所：终止审核长兴科创产业发展集团10亿元私募债项目；

■广东证监局：对富力地产及董事长李思廉、信息披露事务负责人胡杰采取出具警示函措施；

■联合资信：关注通威股份2026年半年度亏损51.19亿元事项。

市场动态：

【货币市场|货币市场利率多数下行】

周三，货币市场利率多数下行，其中银存间质押式回购加权平均利率1天期品种上行0.18BP报1.3594%，7天期下行1.03BP报1.3738%，创今年6月以来新低；14天期上行1.85BP报1.403%，1月期下行0.88BP报1.3774%。

Shibor短端品种表现分化。隔夜品种下行0.1BP报1.363%；7天期下行1.4BP报1.377%；14天期上行0.1BP报1.405%；1个月期上行0.1BP报1.418%。

银行间回购定盘利率表现分化。FR001持平报1.38%；FR007跌0.5个基点报1.415%；FR014涨0.5个基点报1.43%。

银银间回购定盘利率多数下跌。FDR001报1.3600%，与前一交易日持平；FDR007报1.3800%，跌1.00个基点；FDR014报1.3800%，跌1.00个基点。

【利率债|长端收益率调整，30年国债上行0.7BP】

周三，国债期货收盘全线下跌，30年期主力合约跌0.23%报115.910元，10年期主力合约跌0.02%报109.365元，5年期主力合约跌0.02%报106.450元，2年期主力合约跌0.01%报102.578元。

银行间主要利率债收益率多数上行，截至下午16:30，10年期国债活跃券260010收益率上行0.2bp报1.6865%，30年期国债活跃券2600004收益率上行0.7bp报2.1765%，10年期国开活跃券260205收益率上行0.25bp报1.7725%。

业内人士指出，受海外债市抛售猛烈影响，中国债市出现波动，但整体表现稳健。日本长债收益率飙升对市场情绪冲击较大，各方都在关注全球债市抛售是否会扩散。在货币政策仍保持支持性的背景下，国内债市短期虽难免受到全球债市波动扰动，但收益率大幅跟随上行的可能性仍相对有限。

【信用债|收益率普遍下行，信用利差多数收窄，全天总成交金额1104亿元】

周三，信用债收益率普遍下行，信用利差多数收窄，全天总成交金额1104亿元；广州富力地产收到广东监管局出具的行政监管措施决定书；本钢集团发生超上年末净资产百分之十的重大损失；“26厦门产投MTN003(科创债)”和“26中铁十一MTN003A”取消发行。AAA级中短期票据中，1年期收益率下行0.2个基点报1.532%；3年期收益率下行0.39个基点报1.6729%；AAA级城投债中，1年期收益率下行0.52个基点报1.5307%；3年期收益率下行0.06个基点报1.6655%。

涨幅超2%的信用债共5只，其中“25锡科02”、“25渝垫01”、“25鲲鹏投资MTN001B”涨幅居前，分别涨3.82%、3.21%、2.95%，分别成交2076.48万元、205.74万元、1011.69万元。

“20航天高技术债01”、“20嘉兴创意债”、“23西安投资MTN003”跌幅居前，分别跌2.08%、1.67%、1.63%，分别成交2480.41万元、808.91万元、1502.22万元。

高收益债：共111只收益率高于5%的信用债有成交，其中“23山西文旅MTN004B”、“23华侨城MTN006”、“23晋能山西MTN001”收益率居前，分别为8.81%、8%、7.88%，分别成交1011.21万元、2969.48万元、1662.15万元。

【欧债市场|欧债收益率普遍上涨，英国10年期国债收益率涨1.1个基点报5.230%】

周三，欧债收益率普遍上涨，英国10年期国债收益率涨1.1个基点报5.230%，法国10年期国债收益率涨4.4个基点报4.249%，德国10年期国债收益率涨3.2个基点报3.373%，意大利10年期国债收益率涨3.5个基点报4.206%，西班牙10年期国债收益率涨3.2个基点报3.826%。

【美债市场|美债收益率全线走低，2年期美债收益率跌2.87个基点报4.369%】

周三，美债收益率全线走低，2年期美债收益率跌2.87个基点报4.369%，3年期美债收益率跌1.99个基点报4.438%，5年期美债收益率跌1.95个基点报4.534%，10年期美债收益率跌1.61个基点报4.780%，30年期美债收益率跌1.49个基点报5.258%。