海外研选 | 高盛：“超级厄尔尼诺”或冲击全球糖市 印度贸易政策成关键风险

⚡关键信息

• ▸NOAA预测当前厄尔尼诺有超90%概率在2026—2027年冬季发展为超级厄尔尼诺，过去75年仅出现三次。
• ▸巴西、印度、泰国合计占全球糖出口约70%，其中巴西约55%、泰国约10%、印度约6%，贸易高度集中放大风险。
• ▸高盛认为2026年6月至2027年5月，天气异常将通过甘蔗减产、含糖量下降、乙醇分流和出口限制四条渠道收紧供应。
• ▸价格路径并非单边上涨：短期需防范巴西糖产恢复引发的回调，中期警惕多国减产与出口限制形成的供应冲击。
• ▸印度出口贸易政策被高盛列为全球糖市的关键风险点，政策收紧可能进一步加剧供应缺口。