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蔚来的账算明白了吗？
📋总体概括
蔚来9月1日发布2026年第二季度财报：营业收入321.37亿元，同比增长69.1%；交付超10万辆，同比增长49.4%；整车毛利率18.5%，较去年同期10.3%提升8.2个百分点。自2025年第四季度首次盈利后，蔚来已连续三个季度保持盈利。曾经以「大手大脚」著称的蔚来，近两年在李斌主导下推行精细化成本管控并初见成效，文章追问其持续盈利能力与换电等重资产模式还能「烧钱」多久。
⚡关键信息
- ▸2026年Q2蔚来营收321.37亿元，同比增长69.1%，交付超10万辆，同比增长49.4%
- ▸整车毛利率达18.5%，较去年同期10.3%大幅提升8.2个百分点
- ▸自2025年第四季度首次盈利以来，蔚来已连续三个季度保持盈利
- ▸李斌称「算账其乐无穷」，蔚来从粗放烧钱转向精细化成本管控路线
🔥犀利点评
连续三个季度盈利，蔚来总算把「不会算账」的帽子摘了一半。但要看清：18.5%的毛利率在新势力里只是刚够体面，真正的考验是换电网络和多品牌矩阵这两个吞金兽仍在持续抽血。单季盈利可以是成本管控的成绩单，也可能是靠裁员砍项目换来的短期喘息。李斌的账算得再精，也绕不开一个终极问题——规模与换电重资产如何长期自洽。盈利纪录才三个季度，现在庆祝为时过早。
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