日元反转能走多远？高盛押注升值“才刚开始”，大摩警惕政策落空、重拾美元多头

📋总体概括

日元数个交易日内急涨约3%，市场焦点集中在日本央行加息预期升温与政府养老金投资基金GPIF可能增配国内资产两大主线上。高盛认为这轮上涨不是短期利差交易驱动，而是国内政策环境发生结构性转变，日元长期低估的修复才刚刚开始；摩根大通同样看好短期表现，但警告加息与GPIF重配预期已大量计入价格，政策兑现不及预期时日元或迅速回撤，并重拾美元多头。两大投行的分歧核心在于：政策转向是持续行情的起点，还是已被市场提前透支。