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美国非农强势加息预期升温，日央行鹰派表态推升日元---W36海外宏观脱水
📋总体概括
W36海外宏观两大焦点：一是美国8月非农新增16.2万大幅超预期，前两月合计上修5.5万，失业率维持4.1%，叠加沃什在Jackson Hole的鹰派表态，9月不加息概率骤降，市场加息预期升温；二是日央行行长植田和男在G20后罕见放鹰，称金融环境仍偏宽松、希望适当继续提高政策利率，并更关注通胀上行风险，叠加8月综合PMI升至53.4（2月以来最高），日元获得推升。美日货币政策预期同步转向紧缩，成为本周全球资产定价的核心变量。
⚡关键信息
- ▸美国8月非农新增16.2万大幅超预期，前两个月合计上修5.5万，就业韧性强化紧缩逻辑。
- ▸失业率维持4.1%，劳动参与率回升至61.6%，供给修复未对冲需求强劲。
- ▸沃什Jackson Hole鹰派讲话后，9月不加息空间收窄，除非8月CPI显著放缓，中性票委或倒向加息。
- ▸植田和男称金融环境仍偏宽松、希望适当继续加息，并更关注通胀上行风险，立场较此前更鹰。
- ▸日本8月综合PMI升至53.4创2月以来新高，制造业出口增速为2018年1月以来最快，鹰派表态有基本面支撑。
🔥犀利点评
这周最值得玩味的是美日罕见地站在同一方向：一个数据逼着加息，一个主动喊话加息。沃什放话加植田转鹰，说明两大央行都在对通胀风险补票，市场此前交易的美日利差收窄逻辑正被官方口径确认——套息交易的日子只会更难过。对风险资产而言，9月就是「CPI定生死」：CPI不显著放缓，别指望中性票委心慈手软。日元这波升值有PMI撑腰，不是空头回补的虚火，值得认真对待。
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