“铜博士”将比“妖镍”还贵？长达近两个世纪的商品铁律或被打破！

📋总体概括

LME工业金属市场延续近180年的镍对铜溢价铁律正在瓦解：自1987年LME上市以来镍价平均约为铜价的2.85倍，但近期该比例已跌至1.17倍，创有记录以来最低；按矿山出厂价计算，铜精矿与印尼镍矿收入甚至可能已经倒挂。背后逻辑是供给分化——镍在需求激增时矿商成功开出大量新资源（如印尼产能），价格疲软；而铜作为电气化、数据中心与电动车不可替代的导线材料，供给刚性突出，屡创历史新高，折射能源转型对铜供给的高度依赖。