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关税"悬而未决"成铜价最大多头：超百万吨铜流向美国，LME铜价破1.47万美元创新高
📋总体概括
铜价刷新历史高位，LME铜周二盘中突破14,700美元/吨。本轮上涨核心并非需求爆发，而是关税政策不确定性引发的库存错配：美国精炼铜关税审查到期后白宫迟迟不宣布，纽约与伦敦套利价差持续存在，贸易商抢运铜赴美。Comex官方库存较去年初增长8倍至超75万短吨，计入场外库存美国囤铜估计超100万公吨，约等于全球最大铜矿Escondida一年产量，导致美国以外供应收紧。叠加中国冶炼厂因精矿短缺放量进口精炼铜，供需共振推高铜价。
⚡关键信息
- ▸LME铜价周二盘中突破14,700美元/吨，创历史新高，本轮上涨由库存错配而非需求驱动
- ▸美国商务部原建议2027年起征15%精炼铜关税、2028年升至30%，但审查期限已过白宫仍未宣布
- ▸Comex官方库存较去年初增长8倍至超75万短吨（约68万公吨），计入场外美国囤铜估计超100万公吨
- ▸囤积量约等于全球最大铜矿Escondida一年产量，短期内难以回流，挤压美国以外市场供应
- ▸中国冶炼厂因铜精矿与废铜短缺放量进口精炼铜，需求端同步推升价格
🔥犀利点评
这不是需求故事，而是一场政策不确定性定价的教科书案例：白宫的沉默本身就是最强多头——审查不落地，套利窗口就不关闭，全球铜就被持续虹吸进美国仓库。讽刺在于，囤在库里的铜并未被消费，只是制造了人为紧缺。一旦关税靴子落地，无论结果如何，套利逻辑瓦解，超百万吨铜的流向可能逆转，届时高位追多的投资者要小心成为最后的接盘者。
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