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8月CPI、PPI同比涨幅扩大、环比由降转涨 由何拉动？
📋总体概括
国家统计局9月9日公布8月物价数据：CPI同比上涨0.8%，涨幅较上月扩大0.3个百分点，环比结束三连降转涨0.4%；PPI同比上涨3.8%，涨幅扩大0.3个百分点，环比转涨0.4%，较上月高1.1个百分点。主要拉动因素为国际市场能源、有色金属价格上涨向国内传导，芯片涨价持续推升消费电子价格；剔除食品和能源的核心CPI同比回升至1%，但环比仅涨0.1%，显示内需定价的商品与服务价格仍偏弱，本轮涨价更多来自输入性成本推动而非需求回暖。
⚡关键信息
- ▸8月CPI同比上涨0.8%，涨幅较上月回升0.3个百分点，环比由降转涨0.4%，结束连续三月下降
- ▸8月PPI同比上涨3.8%，较前值高0.3个百分点，环比上涨0.4%，较上月高1.1个百分点
- ▸国际市场定价的能源、有色金属价格上涨是环比转涨的主要拉动力量
- ▸核心CPI同比升至1%，但环比涨幅收窄0.2个百分点至0.1%，内需相关价格仍偏弱
- ▸芯片价格上涨持续支撑消费电子产品价格
🔥犀利点评
数据表面回暖，成色要打个问号：环比转涨主要靠能源、有色等国际定价品种输入性拉动，芯片涨价也是供给侧故事，真正反映内需温度的核心CPI环比仅0.1%，还在收窄。PPI同比3.8%的涨幅中，中下游企业能否把成本转嫁出去是关键——转不出去，就是利润被上游挤压。当前是成本推动型物价回升，而非需求驱动，别把输入性涨价误读为通缩结束。
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