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中国拟允许5680亿美元社保基金参与债券通“南向通”
📋总体概括
据彭博社报道，中国计划允许规模约5680亿美元的全国社会保障基金通过债券通「南向通」购买境外债券，且无需申请境外投资额度，并可能通过外部资管机构投资点心债。此举被视为北京提振香港人民币资产需求、推动人民币国际化的最新动作。当前境内债券收益率处于历史低位，南向通已连续14个月录得资金净流入，社保基金这类国家级长线资金的入场，将进一步扩大离岸债券的需求来源。
⚡关键信息
- ▸中国大陆拟允许约5680亿美元规模的全国社保基金经南向通购买境外债券，无须申请境外投资额度
- ▸社保基金理事会筹划通过外部资管机构投资点心债，简化投资运作流程
- ▸社保基金2025年整体投资收益率13.22%，截至2025年底境外投资5800亿元人民币，占总资产15.23%
- ▸7月大陆机构经南向通增持约496亿元境外债券，境外债市连续14个月净流入，规模创六个月新高
- ▸对比案例：国家电网10年期点心债票息2.18%，较同期限境内债高约20个基点，显示离岸融资溢价
🔥犀利点评
让社保基金免额度直通离岸债市，明面上是给香港人民币资产输送活水，实质是境内收益率跌到无险可守后，国家队被迫出海找票息。点心债比境内债贵20个基点的溢价，正是人民币资产离岸定价权薄弱的写照——只能靠补贴式的高息吸引买家。用长线社保资金托市短期看是双赢，但社保基金本就承担养老兜底，把它变成香港市场流动性的接盘方，政治任务与保值目标一旦冲突，谁让路不言自明。
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